Чому китайський юань не стане світовою резервною валютою?
Найбільший світовий імпортер нафти Китай завершує підготовку до запуску Шанхайської біржі торгівлі ф'ючерсами на нафту, номінованими в юанях. Передбачається, що біржова торгівля ф'ючерсами розпочнеться вже цього року. Про це повідомляє Reuters. Це, м'яко кажучи, важлива подія.
Біржова торгівля нафтою та деривативами на нафту зараз ведеться на Нью-Йоркській товарній біржі, Лондонській нафтовій біржі та Дубайській товарній біржі. Усі 3 біржі належать одній групі – CME group. Плюс є ще біржа ICE, яка теж торгує ф'ючерсами на нафту. Думаю, що власники у ICE та CME одні. Ці торгові майданчики маніпулюють ціною на нафту як хочуть - захочуть нафту коштуватиме 200 доларів, або 30 доларів. Якщо якась країна - експортер нафти захоче організувати свою нафтову біржу, то з нею станеться те саме, що сталося з Іраном. Тому більше у світі жодна країна не має нафтової біржі. У 2005 році Іран вирішив створити нафтову біржу, але Рада безпеки ООН раптом несподівано ввела санкції проти Ірану і заборонила всім іншим країнам купувати в Ірану нафту. Так співпало.
З наведеної вище причини організація торгівлі ф'ючерсами на нафту в Китаї - це подія виняткової ваги. Але є ще одна причина, чому це важливо. Справа в тому, що китайці вже організували торгівлю ф'ючерсами на золото, номінованими в юанях (з квітня 2016 року в Шанхаї та з липня 2017 року в Гонконгу), а тепер ще й торгівлю ф'ючерсами на нафту, номінованими в юанях. Це означає 2 фундаментальні речі:
[b]1. Тепер з'явиться ціна на нафту в юанях і, відповідно, можна буде укладати контракти на нафту в юанях.
[b] 2. Тепер компанія, що продає нафту або інший товар за юані за довгостроковим контрактом, зможе одночасно з укладенням контракту купити ф'ючерси на золото на ту суму, яку вона виручить від продажу нафти (або товару). Тобто. вийде що юань забезпечений золотом.
Досі була лише одна країна, яка дозволяла таким чином захистити торговий виторг від валютних коливань – США. Тепер таких країн буде дві. Але у Китаю буде перевага. Справа в тому, що в Нью-Йорку (Лондоні) неможливо купити фізичне золото, тільки ф'ючерси на золото, що взагалі кажучи не одне й те саме. На Шанхайській біржі можна купити фізичне золото. Саме для того, щоб організувати ліквідний ринок фізичного золота Китай і скуповував останні роки золото в кінських обсягах. Тепер у Китаю 20 000 тонн золота (див. діаграму).
Для порівняння у США – 8000 тонн, у Німеччини – 3400 тонн.
Іншими словами найближчими роками, коли біржова торгівля нафтою та золотом у Шанхаї запрацюють на повну силу, вперше з 1971 року у світі з'явиться валюта, забезпечена золотом – юань. Юань не буде прив'язаний до золота (як свого часу долар), але забезпечений ним буде. Тобто. Будь-який торговий партнер Китаю зможе на юані придбати фізичне золото за біржовою ціною. Так виглядатиме новий золотий стандарт.
Біржова торгівля нафтою у Китаї змінює взагалі все. Світ ніколи більше не буде колишнім. Експортери нафти (газу) матимуть можливість частково перевести свої золото-валютні резерви в юані. Очевидно, так зроблять Росія, Венесуела, Катар, Ангола. Іран так уже вчинив. Саудити теж нікуди не дінуться, якщо захочуть, щоб Китай купував їхню нафту. Як ми писали в попередньому посту, Китай жорстко змушує саудитів перевести контракти на нафту в юані. Коли це станеться (а це станеться), саудитам нічого очікувати не змінюватиме юані на долари. Вони так і складуватимуть їх у засіки у вигляді юанів.
Думаю, що в найближчі 10-15 років значну частину світової торгівлі буде переведено в юані. Китайці планують організувати біржову торгівлю в юанях не лише на нафту, а й газ, мідь та інші кольорові метали. Номінувати торгові контракти в юанях буде значно зручніше, ніж у доларах, тому що у США слабкий торговий баланс, а у Китаю міцний. Та й взагалі у Китаю більша і диверсифікована економіка.
Взагалі тепер можна забути не лише про долар США, а й самі США. Тому що основною статтею експорту США є долари. Завтра вони будуть нікому не потрібні в такому обсязі, як сьогодні, і дірка у платіжному балансі США зникне. Це не призведе до колапсу економіки, але долар подешевшає на 25%. Ми докладно писали тут. Відповідно, ціни на всі промтовари в США зростуть на 25% і населення не буде в захваті. США вже набули багаторічного періоду політичної нестабільності і далі ситуація лише деградуватиме.
Чи втратять США можливість друкувати долари? Ні, не втратять, але й друкувати не будуть. Власне, вони вже не друкують. Чи втратять США можливість нарощувати державний борг? Ні, не втратять, але купувати його (борг) будуть уже лише резиденти та ФРС. Іноземцям облігації Мінфіну США стануть не дуже цікавими.
Світ змінюється просто на наших очах. Китай (з нашою допомогою) забиває останній цвях у кришку труни глобальної фінансової системи. Народжується зовсім новий світовий порядок. США поступаються дорогою новому світовому лідеру, Китаю, так само як 100 років тому Великобританія поступилася місцем глобального лідера США. (Сама Великобританія, до речі, переходить до розряду лідерів уже не другого, а третього плану). США залишається подякувати за багаторічне глобальне лідерство та проводити на пенсію. У нас залишається лише один ворог – Німеччина. Але ворог цей старий і вже безпечний.
Китайський юань включили у кошик спеціальних прав запозичення (SDR). Це означає, що валюта Піднебесної офіційно стане світовим резервним активом, який звертається всередині Міжнародного валютного фонду (МВФ) поряд із доларом, євро, британським фунтом стерлінгів та японською ієною.
Як заявила глава МВФ Крістін Лагард, ухвалене рішення набуде чинності 1 жовтня 2016 року. У кошику SDR юаню віддадуть 10,9 відсотка, тобто він буде на третьому місці після долара (41,73 відсотка) та євро (30,93 відсотка). Топ-5 замкнений фунт стерлінгів з часткою 8,09 відсотка та японська ієна (8,33 відсотка).
"Рішення виконавчої ради додати юань у кошик SDR - важлива віха на шляху інтеграції китайської економіки у світову фінансову систему. Воно також є визнанням успіхів китайської влади у здійсненні реформ валютної та фінансової системи країни в останні роки, - наголосила Крістін Лагард. - Тепер юань відповідає стандартам вільно використовуваної валюти. Кошик SDR, що включає юань, краще відображає світову економіку.
Коли 1969 року створювався кошик SDR, у МВФ було зазначено, що спеціальні права запозичення будуть штучним резервним платіжним засобом, завдяки якому регулюється сальдо платіжного балансу кожної країни, розрахунки за кредитами, виданими міжнародною організацією, та поповнення резервів.
Власне світовою резервною валютою з 1 жовтня 2016 року юань, строго кажучи, не вважатиметься. До цього статусу йому ще доведеться зрости, оскільки у розумінні експертної спільноти валюта стає світовою, коли її активно використовують у транскордонній торгівлі та її частка висока у резервах центробанків. Ще один важливий момент – можливість використовувати валюту під час фінансової кризи. Наразі статус резервної валюти закріпили за собою п'ять "гравців", що майже повністю дублюють кошик SDR: долар США, євро, фунт стерлінгів, ієна та швейцарський франк.
За підрахунками SWIFT, за останні три роки юань став однією з найпоширеніших валют світу. Якщо у 2012 році він був на 12-му рядку за частотою використання при розрахунках, то цього року – вже на четвертому місці. Але поки що юань не зрівняється з частотою розрахунків доларами (44,8 відсотка) та євро (27,2 відсотка).
З іншого боку, в валюті Піднебесної відкрита дорога до більш значних вершин. Застовпивши за собою місце в кошику SDR, вона може розраховувати на те, що світові центробанки активніше скуповуватимуть юані, а інвестори - вкладатимуть у фондовий ринок КНР. Він може додати у вазі мінімум трильйон доларів завдяки рішенню МВФ, вважають у Standard Chartered.
Morgan Stanley пішов ще далі: банк чекає на вливання в активи КНР на рівні двох трильйонів доларів, а інвестиційна компанія AllianceBernstein робить ставку на три трильйони в довгостроковій перспективі. Але сказати, напевно, чи досягнуто заявлені суми адресата, аналітики не беруться: доступ до китайських акцій для іноземних інвесторів квотовано.
У будь-якому разі, чекати на момент, коли юань стане світовою резервною валютою, залишилося недовго. Доцент факультету фінансів та банківської справи РАНХіГС Василь Якимкін вважає, що валюта Піднебесної досягне заявленої мети у період з 2017 по 2022 рік, зрівнявшись за показниками з японською ієною.
МВФ включив юань у кошик ключових міжнародних резервних валют, підтвердивши свою впевненість у перспективах другої за величиною світової економіки та відкривши можливості для подальшої інтернаціоналізації китайської валюти
Директор Міжнародного валютного фонду (МВФ) Крістін Лагард та два десятки членів виконавчої ради фонду на засіданні у Вашингтоні у понеділок включили більшістю голосів китайський юань у кошик ключових міжнародних валют, на основі якого розраховується вартість спеціальних прав запозичення (SDR) МВФ. Таким чином, юань приєднався до престижного клубу долара США, євро, ієни та фунта стерлінгів, які утворюють штучний резервний та платіжний засіб, створений МВФ у 1969 році. Структура кошика SDR переглядається кожні п'ять років.
Рішення МВФ набирає чинності у жовтні 2016 року. Юань стане третьою за вагою валютою в кошику (10,92%), скоротивши найбільшу частку євро (після включення нової валюти його вага становитиме 30,93% проти 37,4% до цього). Найбільшу частку в кошику збереже долар - 41,73%. Частки єни та фунта становитимуть 8,33 та 8,09% відповідно. До включення юаня частка долара у кошику SDR становила 41,9%, фунта стерлінгів – 11,3% та ієни – 9,4%.
Відступ від критеріїв
У середині листопада Лагард та експерти фонду рекомендували включити юань у пул резервних валют. Вони пояснили свою позицію тим, що юань відповідає двом критеріям фонду. По-перше, грає значну роль міжнародній торгівлі; по-друге, відповідає «критерію вільного обігу». Іншими словами, юань має широко використовуватись у міжнародних транзакціях, активно торгуватися на найбільших валютних ринках, бути представленим в офіційних валютних резервах та міжнародних банківських зобов'язаннях. Останнє — досить спірне твердження, зазначають деякі авторитетні економісти.
По ряду показників, що відображають масштаб глобального використання юаня, таких як використання його центробанками як резервна валюта, а також як засоби запозичення на боргових ринках, китайська валюта поступається австралійському та канадському доларам, які не входять до кошику SDR.
Так, згідно з липневим оглядом МВФ, він поступається четвірці з кошика SDR і цим валютам у списку найбільш затребуваних резервних валют. При цьому частка юаня у структурі міжнародних офіційних резервів становила лише 1,1% проти 63,7% у долара США. Крім того, юань не увійшов до п'ятірки світових валют, які найактивніше використовуються на валютному та борговому ринках.
Інтернаціоналізація юаня
У серпні частка юаня в міжнародних платежах (за вартістю транзакцій) склала 2,79% (проти 2,34% у липні), що дозволило йому вперше в історії обійти за цим показником японську ієну, що випливає з даних міжбанківської системи передачі інформації SWIFT. Таким чином, китайська валюта стала четвертою в топі найбільш світових валют, що використовуються, за підсумками звітного місяця, поступившись долару США, євро і фунту стерлінгів.
Готуючись до голосування у МВФ, Китай вжив низку заходів для забезпечення відповідності юаня «критерію вільного обігу». Так, Пекін відкрив доступ до внутрішнього валютного ринку та ринку облігацій для зарубіжних центробанків, підвищив роль останнього у визначенні щоденного торгового діапазону своєї валюти. Але ці заходи були введені лише недавно, і вони ще не пройшли серйозної перевірки.
Критики рішення МВФ, такі як Едвін Труман, колишній співробітник Мінфіну США, а нині - аналітик Інституту світової економіки Петерсона (Вашингтон), стверджують, що фонд пішов на цілу серію поступок Китаю в останні місяці у зв'язку з SDR, головним чином для підтримання добрих відносин з Пекіном. Вони виявилися особливо актуальними у світлі невдоволення Китаю ситуацією із перерозподілом системи квот та голосів у фонді. Узгоджені в 2010 році реформи були заблоковані конгресом США, що в результаті спонукало Китай зайнятися створенням інститутів, альтернативних МВФ та Світовому банку. За словами Трумана, величину, на яку зміцнився юань, не можна назвати достатньою для включення китайської валюти до корзини SDR.
Політизоване рішення
"Їм [МВФ] довелося відійти від своїх критеріїв", - говорить про МВФ Труман. За словами Есвара Прасада, колишнього голови китайського відділу апарату МВФ, якби йшлося про включення в кошик SDR будь-якої іншої валюти, фонд не ухвалив би позитивного рішення. «Цілком очевидно, що керівництво та співробітники МВФ прагнули відійти від правил, замість того, щоб змінювати їх, — каже Прасад. — Якщо врахувати те, як МВФ потребує Китаю, вони не мали особливого вибору».
Китай є найбільшою світовою економікою за паритетом купівельної спроможності, і без визнання її значення для міжнародної економічної системи глобальна легітимність МВФ була б неповною. Включення юаня до корзини SDR — вкрай політизоване рішення, розповідали кілька західних дипломатів у Пекіні. За їхніми словами, останнім часом Пекін дуже ефективно просував це рішення, не переймаючись тим, чи відповідає юань необхідним для включення в кошик SDR критеріям чи ні.
Проте керівництво МВФ наголошує, що перегляд складу валютного кошика є суто технічною процедурою, яка відображає такі практичні аспекти, як використання юаня в транзакціях між членами фонду. "У цьому немає жодної політики", - заявив FT високопосадовець фонду на умовах анонімності.
Це рішення — свідчення впевненості фонду у перспективах другої за величиною світової економіки, яка послідовно зміцнює статус своєї національної валюти та розширює її використання у міжнародних розрахунках. Чиновники та найбільші акціонери МВФ стверджують, що вже одне прагнення Китаю домогтися включення юаня до корзини SDR сприяло реалізації в країні цілої серії масштабних перетворень. Вони зміцнили позиції китайських реформаторів та закріпили значні структурні зміни.
Проте китайські джерела Reuters вважають, що рішення МВФ дає китайським консерваторам від економіки аргументи перешкоджати подальшим значущим реформам, посилаючись на наслідки вступу Китаю до СОТ. Уповільнення китайської економіки вдарить по тих, хто сьогодні стверджує, що включення юаня до корзини SDR, навпаки, надасть їй імпульсу. З початку року юань ослаб до долара на 3% і за його підсумками може продемонструвати найбільше падіння з 2005 року, коли КНР відмовилася від прив'язки своєї валюти до долара.
Додаткові умови
МВФ, судячи з усього, домагатиметься від Китаю подальших поступок, щоб згладити процес включення юаня в кошик SDR, сказав Bloomberg Доменіко Ломбарді, директор економічної програми Міжнародного центру з питань глобального управління у Ватерлоо (Онтаріо). Швидше за все, МВФ домагатиметься додаткових гарантій доступності обмінного курсу юаня та прив'язаних до нього відсоткових ставок.
МВФ також може спробувати домогтися від ЦБ КНР зобов'язань утримуватися від валютних інтервенцій, що зробить рішення про включення юаня до корзини SDR прийнятнішим для інших країн. «Умови членства у МВФ суперечать тому, що в Китаї існує контроль над рухом капіталу, але ключовим у цьому питанні стане зобов'язання, яке візьме він ЦБ КНР», — пояснює Ломбарді.
Що таке SDR
SDR — штучний резервний та платіжний засіб, створений МВФ у 1969 році як доповнення до існуючих резервних активів країн — членів фонду. Кожна з них має право використовувати будь-яку валюту для регулювання сальдо платіжних балансів, покриття дефіциту платіжного балансу, поповнення резервів, розрахунків за кредитами МВФ.
Виконавча рада, яка визначає політику та відповідає за більшість рішень, складається з 24 виконавчих директорів, які призначають вісім країн з найбільшими квотами у фонді — США, Японією, Німеччиною, Францією, Великобританією, Китаєм, Росією та Саудівською Аравією. Інші 176 країн представлені 16 групами, кожна з яких обирає виконавчого директора.
Виконавча рада, яка засідає понад 200 разів на рік, зазвичай приймає рішення на основі консенсусу, а не формального голосування. Марк Собел, виконавчий директор від США, підзвітний адміністрації Обами, — найвпливовіший із членів ради (квота США дає країні 17% голосів під час ухвалення рішень у рамках фонду). Квоти країн G7 дають їм сукупні 43% голосів, тоді як квота Китаю дає країні лише 3,8% голосів.
Просування юаня у США
У понеділок, 30 листопада, у США створено робочу групу, яка працюватиме над тим, щоб американські компанії мали можливість здійснювати розрахунки та приймати платежі в юанях, пише WSJ з посиланням на власника Bloomberg LP Майкла Блумберга, який став головою групи. Ця ініціатива покликана знизити витрати на транзакції та сприяти зміцненню торгових та ділових зв'язків із Китаєм.
До робочої групи увійшли представники наступних компаній та структур: Мінфін США, Bank of America Corp., Bank of New York Mellon Corp., Citigroup Inc., Goldman Sachs Group Inc., JP Morgan Chase & Co., Morgan Stanley, Wells Fargo & Co., Agricultural Bank of China Ltd., Bank of China Ltd., Bank of Communications Co., China Construction Bank Corp. та Industrial & Commercial Bank of China Ltd.
Наприкінці листопада 2015 р. рада директорів МВФ прийняла рішення включити китайський юань у кошик резервних валют. За словами директора-розпорядника Фонду Крістін Лагард, це свідчення визнання того прогресу, якого китайська влада досягла за останні роки у реформуванні валютної та фінансової систем країни. Рішення набуде чинності з 1 жовтня 2016 р.
Як відомо, до останнього часу як резервні валюти кошика Спеціальних прав запозичення (СДР) використовувалися долар США, євро, британський фунт стерлінгів і японська єна. Згідно з повідомленнями з МВФ, юань отримає в кошику валют частку в розмірі 10,92%, що перевищить частку британського фунта — 8,09%, так і частку японської ієни — 8,33%. Частка долара США, незважаючи на зниження, залишиться найбільшою — 41,73%, частка євро становитиме 30,93%.
Китайський юань вже вважається останніми роками «вільною валютою», оскільки застосовується в розрахунках по всьому світу. За даними міжбанківської системи передачі інформації SWIFT, до кінця літа 2015 р. частка юаня в міжнародних розрахунках зросла до 2,79% і, таким чином, за цим показником він вперше обійшов японську ієну. У 2010 р. під час останнього перегляду складу кошика валют МВФ відмовив Пекіну у включенні юаня до престижного переліку, аргументувавши це тим, що китайська валюта на той момент не відповідала вимогам про вільне використання. За останні п'ять років юань здійснив вражаючий прогрес як розрахункова валюта, перемістившись з 35-го місця наприкінці 2010 р. на п'яте в 2015 р. При цьому в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні при розрахунках він став найпоширенішою валютою.
Готуючись до голосування в МВФ, Китай відкрив доступ до внутрішнього валютного ринку та ринку облігацій для іноземних центральних банків, було посилено роль банку Китаю у визначенні щоденного торгового коридору для юаня. Однак ці заходи, вжиті для забезпечення відповідності юаня «критеріям вільного обігу», ще мають пройти перевірку часом.
Рішення про включення юаня у валютний кошик СДР викликало різні оцінки у світових аналітиків. Ніхто не заперечує очевидних успіхів Піднебесної за останні десятиліття, яка стала серйозним конкурентом провідних світових економік, а у 2010 р. вийшла на перше місце у світі з експорту товарів. Водночас зараз у міру гальмування економічного зростання китайська економіка створює проблеми для фінансових та сировинних ринків. Якщо найближчими роками уповільнення китайської економіки продовжиться, це спростує аргументи тих, хто сьогодні вважає, що включення юаня до складу СПЗ надасть їй позитивного імпульсу.
Як заявив одразу після історичного рішення МВФ заступник керуючого Народним банком КНР І Ган, країна готова справлятися з можливими ризиками, які можуть з'явитися після включення юаня до кошика світових валют, зокрема утримувати стабільний курс юаня. Слід зазначити, що йдеться про досить серйозні зобов'язання. Так, МВФ може вимагати від Пекіна суворо утримуватись від валютних інтервенцій, а також відмовитися від контролю за рухом капіталу.
Безпрецедентно швидке піднесення економіки Китаю і зростання юаня в міжнародних розрахунках, однак, недостатні для включення його національної валюти в кошик СПЗ.
Виявилося, що за низкою показників, як, наприклад, використання центральними банками держав як резервної валюти або як засобу запозичення на ринках капіталу, китайський юань поступається канадському та австралійському долару, які не входять до кошика валют Фонду. За останніми даними МВФ, частка юаня у структурі міжнародних валютних резервів становила лише 1,1%, тоді як у долара США цей показник становив 63,7%. Крім того, юань відрізнятиметься від інших резервних валют тим, що залишиться поки що єдиною резервною валютою з фіксованим курсом. Юань не можна буде продавати та купувати вільно. Лише 2020 р. китайська національна валюта має стати вільно конвертованою. Експерти кажуть, що якби йшлося не про китайський юан, а про валюту іншої держави, то Фонд не погодився б на такі поступки.
Останнє наводить на думку, що МВФ пішов на певні поблажки Китаю і його рішення про включення юаня в кошик валют політизовано. Така думка висловлювалася, зокрема, представниками авторитетного Інституту світової економіки Петерсона у Вашингтоні. Ці поступки могли бути обумовлені прагненням згладити невдоволення Пекіна ситуацією, що склалася, з перерозподілом голосів і квот у МВФ.
Як відомо, згідно з рішенням МВФ у 2010 р. квота країн БРІК у Фонді збільшувалася з 10,71% до 14,18%, відповідно зростали частки Китаю та Росії. Однак узгоджені реформи МВФ були заблоковані американським конгресом. Це, своєю чергою, спонукало Пекін зайнятися створенням альтернативних валютно-фінансових інститутів, що дуже небажано для існуючої світової фінансової системи, що значною мірою контролюється США.
Проте з погляду керівництва МВФ чергове реформування валютного кошика є не більш ніж технічна процедура, бо відображає такі очевидні реалії, як використання юаня у трансакційних операціях між членами Фонду. Водночас, позиція МВФ, безумовно, свідчить про його впевненість у перспективах китайської економіки, яка останніми роками вже «дихає в спину» американської. За великим рахунком, МВФ не міг не включити валюту другої у світі економіки до почесного списку валют СДР, оскільки це доцільно для збереження глобальної легітимності Фонду.
1. Спеціальні права запозичення (Special Drawing Rights – SDR) були засновані як власна валюта МВФ у 1969 р. на основі тодішнього кошика резервних валют.
З 1 жовтня 2016 року у світі почали офіційно діяти вже не чотири, як останні півтора десятиліття, а п'ять резервних валют: до американської, європейської, британської та японської приєдналася китайська. Так вирішила рада директорів Міжнародного валютного фонду (МВФ). 30 листопада 2015 року він задовольнив заявку Пекіна і ухвалив через десять місяців включити грошову одиницю КНР, юань, у свій валютний кошик. Вона була створена в 1969 для визначення курсу умовної безготівкової платіжної одиниці - спеціальних прав запозичення (СДР).
Третє місце та частка в 11 відсотків
Спочатку в цьому кошику знаходилися 16 валют, але в 1981 їх кількість скоротили до п'яти основних: долара США, німецької марки, французького франка, британського фунта і японської ієни.
У 2000 році, після введення в безготівкове обіг європейської грошової одиниці, марка та франк поступилися місцем євро. І ось тепер уперше в історії МВФ до ексклюзивного клубу прийняли принципово нового члена.
При цьому юань відразу ж зайняв третє місце, отримавши частку майже в 11%. Долар залишився на рівні приблизно 40%, а ось частка євро знизилася з 37% до 31%. Колишній віце-президент Інституту світової економіки в Кілі (IfW) професор Рольф Лангхаммер (Rolf Langhammer) вважає такий розклад цілком виправданим: "Значення євро у міжнародних розрахунках скорочується, оскільки він уже не так домінує у міжнародній торгівлі".
Директор Гамбурзького інституту світової економіки (HWWI) професор Хеннінг Фепель (Henning Vöpel) навіть вважає, що зниження частки в кошику МВФ піде на користь європейській валюті: "Євро, будучи другою за значенням резервною валютою, перебуває у дуже критичному стані. Тепер залучили третю вагому валюту, і це зніме з євро певний вантаж”. Іншими словами, глобальний попит на євро дещо скоротиться, що сприятиме зниженню його обмінного курсу та надасть додаткових імпульсів європейському експорту.
Шлях до вільної конвертації може тривати 10-15 років
Тепер зросте глобальний попит на Юань. Так, він, мабуть, займе найбільш помітне місце у валютних резервах багатьох центральних банків по всьому світу, хоча вони не повинні повторювати структуру кошика МВФ. Втім, професор Рольф Лангхаммер закликає не забувати яскраво виражену специфіку грошової одиниці КНР: "У чотирьох інших валют – долара, євро, фунта та єни – плаваючі обмінні курси. Вони не піддаються державним інтервенціям".
Китайська ж влада утримує свою грошову одиницю в досить жорсткому валютному коридорі, до того ж вона обмежує рух капіталу. Тому юань не можна вважати в справжньому сенсі слова валютою, що вільно конвертується.
Контекст
Проте професор Хеннінг Фепель вважає рішення МВФ виправданим: "З одного боку, воно відображає зростання Китаю для реальної економіки, що зростає і продовжує зростати. З іншого, така форма заохочення покликана надихнути Китай на подальші кроки у бік вільної конвертації своєї валюти".
В даний час влада КНР штучно занижує обмінний курс юаня, щоб стимулювати експорт, однак у довгостроковому плані Китай зацікавлений у плаваючому валютному курсі, переконаний Хеннінг Фепель: "Китай зараз якраз змінює свою модель розвитку, він відходить від зростання, що спирається на експорт, бік зростання, що забезпечується внутрішнім ринком. Зростаючий курс юаня допоможе просувати таку економічну модель". Щоправда, перехід до суто ринкового формування курсу може зайняти у Китаї від 10 до 15 років, вважає директор HWWI.
Тому Рольф Лангхамер досить скептично оцінює найближчі перспективи юаня як резервної валюти. "Приймаючи рішення тримати свої резерви в тій чи іншій валюті, ви цим прагнете убезпечити себе від можливих коливань курсів інших грошових одиниць. Але ви не досягнете цієї мети з такою валютою, як юань, адже його курс прив'язаний до валютного кошика, найважливіше місце в якою займає долар", - нагадує колишній віце-президент IfW.
